2021年8月12日晚，金輝控股（集團(tuán)）有限公司（以下簡(jiǎn)稱金輝控股，9993.HK）披露其2021年上半年業(yè)績(jī)。在快速增長(zhǎng)勢(shì)頭得以維系的同時(shí)，金輝控股的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，債務(wù)增速，融資成本均進(jìn)一步優(yōu)化，充分詮釋公司“高質(zhì)量增長(zhǎng)”理念。
報(bào)告顯示，2021年上半年，金輝控股確認(rèn)收入達(dá)160.7億元人民幣，同比增幅44.1%；實(shí)現(xiàn)毛利潤(rùn)33.9億元，同比增長(zhǎng)33.2%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)20.1億元，同比增長(zhǎng)92.4%。同時(shí)凈利潤(rùn)率也增至12.5%，盈利能力大幅提升。
同時(shí)，金輝控股“三道紅線”全部綠檔：同期的凈負(fù)債率75.9%，現(xiàn)金短債比1.5，剔除預(yù)收款項(xiàng)后的資產(chǎn)負(fù)債率為68.3%。在業(yè)績(jī)及盈利能力繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)的同時(shí)，保證了債務(wù)結(jié)構(gòu)的健康綠檔，可以說(shuō)是對(duì)“高質(zhì)量增長(zhǎng)”理念的有力詮釋。
展望2021年下半年，金輝控股主席報(bào)告中指出，在市場(chǎng)流動(dòng)性邊際趨緊的大背景下，“集中供地”和“房貸集中管理政策”等政策對(duì)房地產(chǎn)投資帶來(lái)新的挑戰(zhàn)，但是這也更加考驗(yàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流，促進(jìn)進(jìn)一步提高可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。金輝控股將堅(jiān)持量入為出的經(jīng)營(yíng)策略，放棄無(wú)效囤地，堅(jiān)定穩(wěn)健投資并進(jìn)一步提高土儲(chǔ)擴(kuò)張精準(zhǔn)性，進(jìn)一步企穩(wěn)杠桿并提高周轉(zhuǎn)率，提升經(jīng)營(yíng)質(zhì)量。
業(yè)績(jī)持續(xù)高質(zhì)量增長(zhǎng)，盈利水平提升
在2021年上半年房地產(chǎn)行業(yè)不被投資者看好，國(guó)家調(diào)控政策趨嚴(yán)的大背景下，金輝控股仍給出一份相當(dāng)亮眼的成績(jī)單。
合約銷售額同比增幅達(dá)49.3%，確認(rèn)收入同比增幅44.1%，凈利潤(rùn)同比增幅92.4%，這是金輝控股拿出的2021年上半年業(yè)績(jī)幾大關(guān)鍵亮點(diǎn)。增長(zhǎng)速度未受大環(huán)境影響，依舊處于過(guò)去幾年金輝控股增長(zhǎng)速度的正常區(qū)間范圍內(nèi)，讓金輝的“穩(wěn)健派”標(biāo)簽再一次得到印證。
在發(fā)展速度不減的同時(shí)，金輝在2021年當(dāng)前的盈利能力也有所提升，報(bào)告期凈利率水平達(dá)到12.5%。
不僅如此，數(shù)據(jù)顯示金輝控股的營(yíng)收及利潤(rùn)增長(zhǎng)至少在未來(lái)一兩年還有著堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。2021年半年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，報(bào)告期內(nèi)金輝控股的合約負(fù)債（預(yù)收房款）增長(zhǎng)至773.6億元，較2020年底增長(zhǎng)12%，為未來(lái)二年的結(jié)轉(zhuǎn)收入打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
對(duì)于金輝控股而言，為股東創(chuàng)造回報(bào)便是“高質(zhì)量”增長(zhǎng)的最佳實(shí)踐，而業(yè)績(jī)的持續(xù)高增長(zhǎng)，也帶來(lái)了金輝控股資產(chǎn)端的穩(wěn)定增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，金輝控股資產(chǎn)總值增長(zhǎng)至人民幣1974.22億元，較2020年底增長(zhǎng)6.33%。凈資產(chǎn)增長(zhǎng)至381億元，較2020年底增長(zhǎng)5.5%。而總資產(chǎn)及凈資產(chǎn)的增速，均大大高于有息負(fù)債的增速1.2%，這也說(shuō)明金輝控股的增長(zhǎng)并非是由債務(wù)和規(guī)模簡(jiǎn)單驅(qū)動(dòng)的，而是有其產(chǎn)品力、管理效率，財(cái)務(wù)成本控制能力的加成。
融資成本持續(xù)下降，“三道紅線”綠檔留足空間
金輝控股在地產(chǎn)行業(yè)給人的印象向來(lái)是“低調(diào)持重，妥帖穩(wěn)健”。在2020年底成為第一批“三道紅線”綠檔達(dá)標(biāo)企業(yè)之后，金輝控股不出意料地維持住了這一結(jié)果，且在個(gè)別指標(biāo)上持續(xù)優(yōu)化。
2021年半年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，金輝控股同期的凈負(fù)債率為75.9%，現(xiàn)金短債比為1.5，剔除預(yù)收款項(xiàng)后的資產(chǎn)負(fù)債率為68.3%，繼續(xù)保持“三道紅線”政策綠檔要求。其中現(xiàn)金短債比從2020年底的1.4提升為1.5，而剔除預(yù)收款項(xiàng)后的資產(chǎn)負(fù)債率也比2020年底的69%下降了0.7個(gè)百分點(diǎn)。
不僅如此，金輝控股還為“三道紅線”綠檔留足了空間。按照相關(guān)政策，達(dá)標(biāo)“三道紅線”綠檔的房企，有息負(fù)債年增幅最高可以達(dá)到15%的水平，但同期金輝控股有息負(fù)債總額僅為543.97億人民幣，較2020年底僅增幅1.2%。而這一債務(wù)增速轉(zhuǎn)為全年量化的話，會(huì)定格在2.4%的水平，比15%的上限足足要低上兩檔。
業(yè)績(jī)報(bào)告還顯示，報(bào)告期內(nèi)金輝控股的加權(quán)平均債務(wù)成本進(jìn)一步下降至6.95%，相較于2020年底的7.47%下降了0.52個(gè)百分點(diǎn)。而融資成本大幅下降的原因，則受益于上市后資本市場(chǎng)提升帶來(lái)的融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。
報(bào)告顯示，金輝控股融資成本較低的銀行貸款占比較2020年底提升13.6個(gè)百分點(diǎn)至66.3%，此外，金輝控股還成功發(fā)行了包括CMBS、ABS在內(nèi)的多筆低成本資產(chǎn)抵押證券。同時(shí)境內(nèi)外公司債券的發(fā)行成本也隨著上市后信用評(píng)級(jí)的上調(diào)而下降。
2021年上半年，金輝先后獲得三大國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)上調(diào)或新增評(píng)級(jí)的認(rèn)可。其中標(biāo)普上調(diào)公司主體信用評(píng)級(jí)至“B+”，展望“穩(wěn)定”；穆迪信用首次將“B1”評(píng)級(jí)授予金輝，并給予“穩(wěn)定”展望；惠譽(yù)上調(diào)公司評(píng)級(jí)至“B+”，展望“正面”。同期，金輝還因優(yōu)異的市場(chǎng)表現(xiàn)在2021年2月被新增至恒生綜合指數(shù)成份股名單中，隨后成為港股通股票，并成為新納入MSCI中國(guó)小型股指數(shù)成份股的企業(yè)之一。
不僅如此，在報(bào)告期末，金輝控股期末現(xiàn)金及銀行結(jié)余達(dá)254.8億元，仍處于高位，流動(dòng)性極為充足。
土儲(chǔ)擴(kuò)張時(shí)機(jī)精準(zhǔn)，多元化布局蓄勢(shì)前行
業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，財(cái)務(wù)健康且在進(jìn)一步優(yōu)化，另有大筆現(xiàn)金在手，流動(dòng)性充裕。2021年年中的金輝控股給自己留下了很大的發(fā)展空間。
但另一方面，“堅(jiān)持量入為出的經(jīng)營(yíng)策略，放棄無(wú)效囤地，堅(jiān)定穩(wěn)健投資并進(jìn)一步提高土儲(chǔ)擴(kuò)張精準(zhǔn)性，進(jìn)一步企穩(wěn)杠桿并提高周轉(zhuǎn)率，提升經(jīng)營(yíng)質(zhì)量。”也被金輝控股放入堅(jiān)持踐行的原則之中。
且看上半年的投資實(shí)踐。盡管行業(yè)內(nèi)對(duì)金輝控股在土地市場(chǎng)上的動(dòng)作幾乎沒有什么深刻的印象，但實(shí)際上，金輝控股上半年共收購(gòu)17幅新土地，規(guī)劃建筑面積221.8萬(wàn)平方米。
在第三方機(jī)構(gòu)克而瑞《2021年1-6月中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)新增貨值TOP100》榜單里，金輝以371.1億的新增貨值排在第37位，高于同期銷售排行榜的排名。這種“稍稍領(lǐng)先一步布局未來(lái)”的做法也延續(xù)了金輝一貫以來(lái)的風(fēng)格。
半年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，金輝控股新增的土儲(chǔ)涉及11個(gè)一線、強(qiáng)二線重點(diǎn)城市，其中包括北京、重慶、寧波、鄭州和泉州等城市，主要集中在長(zhǎng)三角、東南和珠三角，都是重點(diǎn)區(qū)域。在具體的投資選擇上，注重都市圈，避開“集中供地”大熱點(diǎn)，布局“新二線”，高性價(jià)比拿地。例如北京大興地塊、惠州白云新城5宗涉宅地，金輝都是以底價(jià)競(jìng)得，土儲(chǔ)擴(kuò)張時(shí)機(jī)極為精準(zhǔn)。
不僅如此，據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，金輝上半年應(yīng)占權(quán)益后合約地價(jià)總額約為人民幣88.97億元、應(yīng)占權(quán)益前合約地價(jià)總額約為人民幣146.83億元。對(duì)比上半年557.7億的銷售額，金輝控股上半年拿地成本所占銷售額比重也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于40%，這也為下半年獲得更多優(yōu)質(zhì)機(jī)會(huì)留下了充足的空間。
截止報(bào)告期末，金輝控股土地儲(chǔ)備總建筑面積達(dá)3307萬(wàn)平方米，其中97.9%位于強(qiáng)二線及核心三線城市。
在精準(zhǔn)擴(kuò)土儲(chǔ)布局未來(lái)的同時(shí)，金輝控股還開始穩(wěn)健推進(jìn)自己的多元化布局。2021年上半年，也是金輝控股自持物業(yè)及酒店經(jīng)營(yíng)板塊成果豐碩的時(shí)期。
2月份，金輝控股第一家五星級(jí)酒店—福清喜來(lái)登正式開業(yè)。4月，金輝控股在北京自持的第二個(gè)商辦項(xiàng)目，位于北京東南四環(huán)的金輝時(shí)八區(qū)也正式亮相啟動(dòng)招商。而在6月份，金輝控股還收購(gòu)了位于上海北外灘核心地段的上海綠地九龍賓館項(xiàng)目，持續(xù)加碼一線資產(chǎn)。
高質(zhì)量的增長(zhǎng)，穩(wěn)健的財(cái)務(wù)政策，精準(zhǔn)的土儲(chǔ)擴(kuò)張及多元化布局的蓄勢(shì)前行，共同構(gòu)筑了2021年上半年金輝控股的發(fā)展主題。而在中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)、上海易居房地產(chǎn)研究院中國(guó)房地產(chǎn)測(cè)評(píng)中心聯(lián)合發(fā)布“2021中國(guó)房地產(chǎn)上市公司綜合實(shí)力榜”中，金輝控股也榮膺“2021中國(guó)房地產(chǎn)上市公司綜合實(shí)力100強(qiáng)”第34位，并獲得“上市公司發(fā)展速度TOP1”，憑藉著多年來(lái)對(duì)高質(zhì)量增長(zhǎng)道路的堅(jiān)持，成為中國(guó)上市房企新勢(shì)力，為當(dāng)期發(fā)展成就標(biāo)下完美的注腳。
